华泰证券平台一分钟读懂腾讯2025年报：AI全速前进，Q4经营利润增17%

2026年3月18日，腾讯控股（HK00700）发布2025年第四季度及年度报告，2025年腾讯全年实现营业收入7518亿元，同比增长14%，经营利润（Non-IFRS）2806.56亿元，同比增长18%，净利润（Non-IFRS）2596.26亿元，同比增长17%。

从底层技术到应用矩阵，2025年“AI创新”成为腾讯发展关键词，在这份财报答卷中，AI技术作为核心引擎为腾讯各项主业增长带来显著驱动。

2025年四季度，腾讯三大主业板块保持稳健增长：增值服务收入同比增长14%至899亿元；营销服务收入同比增长17%至411亿元；金融科技及企业服务业务收入同比增长8%至608亿元。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“二零二五年我们保持了健康的增长，得益于AI技术提升了我们的广告定向能力及玩家在游戏中的互动，以及云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。我们的核心业务富有韧性并产生充足的现金流，为我们加大 AI投入提供支撑，包括招募顶尖 AI人才及升级AI基础设施。我们的混元3.0大语言模型智能水平持续提升，元宝、WorkBuddy及QClaw等AI产品产生实际效用，这些令人鼓舞的初期迹象表明AI投入将为我们开拓新的机遇。人们既享受消费与娱乐，也从创作与高效工作中获得满足感，腾讯深感荣幸，能够提供AI服务全方位赋能用户，助其在这些领域更上一层楼。”

AI贡献显著增长，游戏、广告、微信生态增收增效

2025年，外界评价腾讯内部发起了“AI化革命”，似乎并不为过。从年初的快速拥抱DeepSeek打造内外部双模型基础，到900多个内部产品接入AI大模型，再到近期快速面世的“龙虾”工具矩阵，一系列动作显示，AI已经深度嵌入腾讯各项业务场景，并带来实质性业绩贡献。

根据最新财报，2025年四季度，腾讯营销服务收入同比增长17%达到411亿元，增速持续领跑行业平均水平。这其中AI提效功不可没。

2025年，腾讯广告系统AI能力随着基础模型能力提升不断升级，推荐相关性与转化率持续改善。腾讯还推出了“智能投放体系AIM+”、“全库智选”“AIGC自动创意”等AI工具，帮助广告主进行创意生产，让投放流程更加自动化。

在增值服务板块中，AI也为腾讯长青业务注入新活力。例如在游戏领域，腾讯旗下《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》《无畏契约：能源行动》等超过40款游戏落地了AI应用，进行不用形式的创新探索。

2025年四季度腾讯长青游戏阵容进一步扩大，整体游戏收入达到593亿元，其中本土市场收入同比增长15%至382亿元。腾讯通过在游戏中部署AI，加速了内容制作，改善了用户体验并提升了营销效益。

在社交领域，腾讯依托微信生态推进AI能力落地，在搜索、推荐等核心场景部署AI技术，并带动视频号、小程序、微信小店、小游戏等生态产品活跃度提升。截止2025年底，微信及WeChat合并月活跃用户数进一步增长至14.18亿。

财报显示，视频号受益于升级的内容推荐算法及更丰富的内容生态，总用户使用时长同比增长超过20%；腾讯提升微信的交易体验和内容生态，推动微信小店、小游戏及其他内容小程序的用户参与度同比快速增长。

腾讯云更是直接受益于这一波AI浪潮发展。2025年腾讯企业服务收入同比增长接近20%；腾讯云实现规模化盈利，受益于企业AI需求的上升，领先市场的PaaS及SaaS 产品贡献的增长，以及供应链的优化。

此前腾讯曾披露，2025年AI及SaaS产品相关订单翻倍增长，AI大模型产品两年内增长超过50倍，收入规模和质量不断提升，腾讯会议2025年AI功能用户量同比增长超150%。

全年研发投入858亿元，AI应用矩阵创新发力

腾讯仍是国内AI投入力度最大的公司之一。2025年全年腾讯资本开支达792亿元，研发投入857.5亿元，双双创下历史新高。

持续的研发投入下，腾讯大模型人才建设和底层能力不断提升。过去一年，腾讯引入姚顺雨等顶尖人才，加大原生AI人才引进，以年轻化力量重构组织，升级大模型研发架构，进一步强化AI研发体系。

受益于持续投入，腾讯混元大模型能力不断提升，混元3.0将展现更高的智能水平。今年1月，混元图像3.0图生图模型接入元宝，实现一句话P图，并在春节活动期间带动元宝AI生图日均调用量增长30倍。去年11月，混元3D创作引擎推出国际站，混元3D模型社区下载量已突破300万。

同时，腾讯AI应用创新加速，再度彰显强大“产品力”。近期WorkBuddy、QClaw等“小龙虾”系列Agent矩阵火速上线，服务各类用户群体不同，而元宝、ima、QQ浏览器、搜狗输入法等AI应用的用户活跃度也在不断提升。

根据公开数据，腾讯元宝在过去一年累计更新超过百次，在春节营销活动与“元宝派”社交AI玩法带动下，月活突破1亿，稳居国内AI原生应用Top3梯队。腾讯AI工作台ima持续升级，知识库生态快速扩展，目前MAU已超过1300万，知识库文件达4.2亿。此外，QQ浏览器AI功能累计服务用户超过1.3亿；搜狗输入法AI用户数破1亿，移动端MAU达6.7亿，位居AI输入法行业第一。

国际业务三线并进，游戏出海收入再创单季度新高

2025年，腾讯国际业务继续扩展，游戏、云服务与微信生态三条业务线同步发力，海外收入规模持续扩大。

财报显示，2025年四季度腾讯国际市场游戏收入再创新高，同比增长32%至211亿元；2025年该板块全年收入首次突破百亿美元大关，达到774亿元同比增长33%。

出海业务也成为腾讯云发展的新引擎。今年3月，腾讯云正式宣布在德国法兰克福新增1个云可用区。过去三年，腾讯云海外开区速度在中国云厂商排在最前列，国际业务连续保持双位数增长，2025年海外客户规模同比翻番，出海业务同比增长30%，成为伙伴发展新引擎。

与此同时，微信生态的跨境能力也在持续增强。2025年全球跨境及境外用户小程序使用次数突破50亿次，小程序服务已覆盖100个国家和地区；微信跨境支付网络覆盖78个国家和地区、支持36个币种。2025年下半年，通过小程序完成的跨境交易金额同比增长超过70%。

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